钱通智联：产业政策调整或导致业绩下滑

随着ETC用户数量快速增长的高峰期逐渐过去，当前ETC发行销售业务已经过了爆发式增长期，未来钱通智联相关收入存在持续下滑的风险。 若未来智能交通相关产业政策发生调整，公司不能及时研判政策及储备相关技术，将对主营业务发展造成重大不利影响。

吴家伦/文

据深交所官网显示，贵州千通智联科技股份有限公司（以下简称“千通智联”）创业板IPO申请于2021年12月31日获受理，并被深交所询价次年3月4日交换。

本次IPO拟募集资金3亿元，将用于投资ETC服务生态建设项目、智能高速云控平台建设和关键技术研发项目，以及补充流动资金。

招股书显示，钱通智联是一家以ETC产业链服务和数字系统服务为核心，集相关产品研发、运营和服务于一体的智慧交通领域综合服务商。

2018-2021年，钱通智联分别实现营业收入2.71亿元、10.88亿元、10.49亿元、5.39亿元，业绩波动明显。 这与钱通智联所在行业的政策调整有很大关系。

产业政策调整或导致业绩下滑

2019年5月，国务院办公厅印发《深化收费公路体制改革取消高速公路省级收费站实施方案》，要求电子不停车收费系统推广应用加速; 《关于促进高速公路ETC发展应用的通知》要求，到2019年底，各省（区、市）车辆ETC安装率达到80%以上，通过车辆ETC使用率高速公路要达到90%以上。

受利好政策等因素影响，2019年钱通智联实现ETC发行及客服收入10.39亿元，较2018年大幅增长829.74%。

2019年5月之前，全国ETC安装率较低，导致ETC从高速公路向城市静态交通发展缓慢。 相关部委出台相关规定后，截至2020年底，全国ETC用户规模已达2.25亿，ETC普及率（ETC用户数/民用汽车保有量）达到80.15%。

随着阶段性工作目标的达成，ETC发行销售业务已度过爆发式增长期，钱通智联相关业务收入也出现下滑。

相关数据显示，2019-2021年，公司ETC发行及客服业务收入分别为10.39亿元、2.8亿元、1.58亿元； ETC收费系统解决方案业务收入分别为676.64万元、6.74亿元、2.5亿元。 其中，ETC客服板块业务收入分别为1162.45万元、5372.25万元和6194.6万元。

ETC客服是指为车主和用户提供信息查询、账户管理、投诉咨询、资料整理等服务。

根据《交通运输部路网监测与应急中心关于加强ETC客户发展的函》，指导协议明确三种合作模式的价格均包含3年售后服务费、与钱通智联据此与银行签订《ETC合作协议》，并在合同中约定3年售后服务费为每户20元，公司分拆确认ETC客服为合同履约义务.

2019年至2021年，钱通智联ETC卡累计发卡量分别为1006.72万张、1203.58万张和1275.20万张。 公司ETC卡大部分发卡于2019年，此后ETC卡发卡量大幅下降； 对于2019年发行的卡，3年售后服务期将于2022年结束。因此，未来公司ETC客服收入可能存在下滑风险。

虽然目前全国每年新增汽车保有量超过2000万辆，加上存量和二手车ETC转让的增加，每年ETC装机量在4000万辆左右，ETC的需求量仍然比较高。 但不排除未来汽车销量和二手车交易量减少导致ETC发行出现市场瓶颈的风险。

钱通智联也坦言，随着ETC发行销售业务已度过爆发式增长期，公司未来相关收入或将继续下滑。

此外，政策变化也减少了钱通智联存入的资金量。

2019年5月，国家发改委、交通运输部印发《关于加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，提出支持商业银行推广发行联名卡承载交通行业应用的卡片，停止发行ETC储值卡，逐步减少ETC储值卡的使用。

受此影响，公司储值卡充值资金形成的存量资金逐渐减少，未来可能进一步减少。

值得注意的是，出于安全和资金使用效率考虑，钱通智联将大部分存入资金用于购买银行存款产品。 随着存入资金量逐渐减少，公司未来的理财收入也可能下降。

钱通智联表示，随着阶段性工作目标的达成和未来产业技术迭代或转型etc未来发展，不排除产业政策方向发生重大调整的可能。 如公司未能及时研判政策、储备相关技术，将对公司主营业务发展造成重大不利影响。

ETC发行模式变更存在风险

随着相关政策的出台，各省ETC发行服务机构按照政策采取以统代办的服务模式，大力推进ETC发行，2019年ETC用户规模快速增长。作为政策目标基本实现后，部分银行下发通知，关闭总行服务相关渠道招标入口，总行服务模式逐步关闭。

这对钱通智联原有的业务合作方式产生了一定的影响。 公司通过部路网中心与合作银行总行进行技术和业务对接的方式也随之改变。 公司与合作银行要继续通过直销的方式进行合作。 .

另一方面，2021年1月，交通运输部办公厅印发《交通运输部办公厅关于做好汽车可选ETC发行工作的通知》，交通运输部路网中心交通运输部印发《交通运输部路网监测与应急处置方案》。 中心《关于加快汽车自选ETC发行的函》提出采取开放平台模式和独立组合模式两种模式。

其中，开放平台模式采用统一的ETC发行密钥和全网ETC发行服务支撑平台，请采用开放平台模式的省交通运输主管部门指导发行服务机构和部路网中心承载出业务与系统对接。

受政策影响，2021年9月1日，钱通智联与交通部路网中心签署《汽车可选ETC车载设备发行服务合作协议》，选择开放平台模式。 路网中心可选平台为ETC用户提供交易请求和资金清算服务。

在该模式下，钱通智联为可选ETC用户提供可选配送服务、可选售后服务等服务。

2019年ETC发行服务商业模式正在研发中。基于路网中心部与中国工商银行股份有限公司和中国工商银行股份有限公司等12家商业银行总行签署的合作备忘录。 ETC合作模式的确定，将为部路网中心建立统一的服务平台。 各省ETC发行服务机构与汽车主机厂对接合作模式逐步形成。

目前，前通智联已与重庆长安汽车有限公司、上汽通用五菱汽车有限公司、东风本田汽车有限公司建立了ETC选配业务的业务合作关系，并拥有与相关单位签订合作协议。

公司获得重庆长安汽车有限公司、上汽通用五菱汽车有限公司授权代理商。

截至2021年底，前通智联与重庆长安汽车有限公司已完成汽车ETC技术联合调试测试，尚未完成可选ETC的发行推广。

报告期内，公司及合作汽车主机厂发行的可选ETC数量较少，仅100多套。 很难说公司的相关业务落地得很快。 如果钱通智联不能适应外部环境和商业模式的逐渐变化，其业务发展和经营业绩将受到一定影响。

未来etc未来发展，钱通智联将专注于智慧高速公路建设、数据赋能、ETC衍生服务业务。 目前，公司正围绕智能交通ETC产业链服务积极拓展ETC衍生服务。 基于ETC用户需求，为ETC车主提供停车、洗车、网上商城等场景消费，为ETC车主和用户提供配套技术支持。 打造ETC生态衍生业务。

但目前公司ETC衍生品业务量较小，销售收入未有明显突破，业务拓展存在不确定性。 2019-2021年，千通智联智能交通数字系统服务的销售收入分别为1299.75万元、6599万元和1.14亿元，占比较低。 上述业务能否成为公司未来收入增长的主要贡献者，还有待观察。

从发展战略来看，千通智联立足于智慧交通ETC产业链服务，向智慧交通数字系统服务拓展。 随着公司主营业务的不断拓展，进入市场容量更大的业务领域，钱通智联也将面临更加充分的市场竞争。

公司从事智能交通数字化系统服务业务，行业发展迅速，市场参与者数量众多。 千通智联将面临来自各家软件开发和服务商的激烈竞争，客户更青睐能提供“整体解决方案”、技术能力更强的优质公司。 公司若不能提升核心竞争力，有效开拓市场，将面临行业竞争加剧的风险。